(1)标普500指数接近历史高位防御性股票不香了？华尔街力荐科技股！
美股隔夜收盘涨跌不一，标普500指数虽然下挫但接近历史高点。本周初中东局势紧张，华尔街策略师建议美股投资者保持冷静、逢低买入。随着停火协议达成，该建议被证明颇有先见之明。富国银行等机构建议长期投资者增持信息技术、通信服务和金融板块，22VResearch则更看好成长股和动量股。这些建议打破了战争与不确定性时期传统涌入防御性股票的逻辑，策略师们坚信伊以冲突对股市影响短暂，科技公司资产负债表和现金流强劲，有望在局势升温时成为避风港。自6月中旬新一轮伊以冲突爆发以来，标普500指数涨幅主要由科技股驱动，而防御性板块医疗保健则成为跌幅最大的板块。摩根士丹利等机构维持对美国企业未来增长预期乐观，不过部分投资者担忧科技股估值过高，但也有观点认为科技巨头兼具避险与增长前景。
评论员徐广语：美股科技股创出历史新高有多方面原因：1）鲍威尔首提“提前降息”可能性，明确表示若通胀下行速度快于预期，或劳动力市场显著疲软，美联储可能提前降息，9月降息押注概率升至80%以上。2）AI产业持续高景气，英伟达数据中心业务营收同比增长218%，在应用端，AI工作流自动化企业正开辟新收入渠道。3）中东局势动荡推升金价，同时促使部分资金撤离黄金转向科技板块。4）欧元区通胀降至1.9%，强化全球宽松预期。
国都证券投资顾问陈兆凌：地缘冲突缓解叠加美联储降息预期升温，市场风险偏好回升使得科技股受益。
(2)“老债王”格罗斯：美债或迎小熊市美股有望迎来小牛市
债券巨头PIMCO前首席投资官比尔·格罗斯周二警告称，由于财政赤字膨胀和美元走弱，10年期美债收益率将难以跌破4.25%，这将导致通胀水平居高不下。他表示，在人工智能时代的强大动能驱动下，美股仍可能将继续缓慢走高，迎来“小牛市”，而债券市场则将出现“小熊市”。他基于历史趋势发现，10年期美债收益率通常较消费者价格指数（CPI）高出约1.75个百分点，财政赤字、债券供应激增和美元疲软将阻止CPI降至2.5%以下。近期，10年期美债收益率已回落至4.3%，接近4.25%敏感区域。美股方面，格罗斯认为股市将继续由人工智能主导，美国经济将保持1%-2%的增长率。
评论员徐广语：在当前的市场环境下，呈现出多空博弈下的“小熊市”特征，但属于“幅度受限的温和调整”。1）短期“小熊市”的原因在于财政赤字的扩大推高了收益率，增加了市场的资金成本和融资难度，叠加近期关税政策的实施推升了进口成本，再通胀风险的上升进一步压缩了美联储降息的空间，从而对市场情绪产生了负面影响。2）“幅度受限的温和调整”是因为市场对美联储降息仍存一定预期，市场押注9月降息的概率高达80%。
国都证券投资顾问陈兆凌：美股走强反映出关税以及地缘冲突等影响已减弱，风险资产重获资金青睐。
(3)QuantumScape固态电池技术取得重大突破隔夜涨近30.5%
固态电池技术公司QuantumScape昨天宣布，成功将其Cobra隔膜工艺整合到标准电池生产线中，新工艺在生产速度和能效方面显著提升，其中热处理速度提高约25倍，同时大幅减少了设备占地面积。这标志着QuantumScape在陶瓷隔膜制造领域的重大飞跃。投资者对这一技术突破反应积极，股价隔夜收涨近30.5%。此外，QuantumScape正按计划推进产品发布，QSE-5样品已开始发货，用于模块和系统级集成测试。公司还扩大了与大众汽车集团和村田制作所的合作，加速技术产业化。
评论员徐广语：技术突破核心亮点：1）Cobra工艺成功整合至标准产线，效率提升，体积缩小，为千兆工厂规模化扫除关键障碍；深化与大众旗下Powerco合作，并携手村田制作所加速产业化，供应链协同能力提升；2）Cobra工艺验证了可制造性，突破市场对固态电池“实验室技术”的刻板认知，触发估值重估。3）此次突破标志着固态电池从“技术攻关”到“工程化落地”阶段，但量产成本、循环寿命等商业化指标仍需时间验证，投资者需警惕技术迭代中的估值泡沫。
国都证券投资顾问陈兆凌：全固态电池批量装机预期提前，行业进入高景气周期。
(4)OpenAI开发协作工具挑战微软Office和谷歌Workspace
OpenAI正在开发文档协作和聊天通讯功能，直接对标谷歌Workspace和微软Office套件。该公司还开发了支持多用户在ChatGPT内沟通的软件，可能吸引更多企业用户。新功能的设计体现了SamAltman将ChatGPT打造成“超级智能个人工作助手”的战略愿景。这将直接挑战微软和谷歌在企业生产力市场的主导地位，同时可能削弱谷歌搜索引擎的市场份额。到2030年，OpenAI预计企业级ChatGPT订阅收入将达到约150亿美元，较2024年的6亿美元大幅增长。
评论员徐广语：1）短期影响：倒逼微软、谷歌加速AI功能迭代，Copilot已展现文档自动生成能力，谷歌Workspace或整合Gemini模型反击。2）从长期变局来看，胜利的条件取决于OpenAI套件与企业工作流的耦合深度，及GPT-4o在实际办公场景的可靠性验证。
国都证券投资顾问陈兆凌：OpenAI的入局将加速办公软件智能化升级，国内已布局AI办公功能的企业有望通过技术对标或差异化竞争获得市场关注。
(5)受人工智能算力需求提振美光科技业绩展望乐观
美光科技今晨发布的2025财年第三季度（截至5月29日）财报显示，营收93.01亿美元，同比增长36.6%；净利润18.85亿美元；调整后每股收益1.91美元；毛利率39%，均高于预期。美光预计第四财季营收将在104亿-110亿美元之间，调整后每股收益2.35-2.65美元，也都高于市场预期。此外，美光还获得CHIPS法案64.4亿美元补贴，用于在美国多地建设晶圆厂。美光科技指出，人工智能设备需求增长是业绩向好的关键因素，其高带宽存储器等组件用于开发和运行AI工具，随着AI软件复杂度提升，内存需求增加，相关市场有望持续增长，这为美光科技带来了新的发展机遇。
评论员徐广语：美光科技第三财季业绩超预期，主要受益于AI驱动的高带宽内存（HBM）需求爆发，其HBM3E产品以功耗降20%、容量增50%的技术优势成为核心增长引擎。公司第四财季业绩展望也超市场预期，全年HBM产能已售罄，并与英伟达深化合作，巩固AI内存市场领导地位。
国都证券投资顾问陈兆凌：AI产业发展加速拉动高端存储芯片需求，国产HBM3即将通过测试量产，可关注相关机会。
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